bbingamezone注册官网轻工纺服行业周报:家具短期回调,中长期买点或已到

By admin in bbingamezone注册官网 on 2019年9月21日

   
本周主要观点和重点关注个股:上周大盘出现下跌,后半周跌幅加深,市场风险释放。上证综指跌0.86%,创业板和大盘股走势继续分化,创业板跌2.79%,上证50跌0.07%。上周周期行业相对走强,有色、钢铁等领涨,但轻工表现较差,跌2.59%,其中家具跌3.72%,造纸跌2.41%,造纸未受周期拉动出现上涨,表现仍较弱。上周木浆价格开始回调,文化纸企业上周虽在木浆高位支撑下频发涨价涵,但下游需求趋缓,落实情况未可知;废纸级纸张在废纸价格回调的背景下继续大幅回落,纸价短期创新高难度较大,吨纸盈利已到短期高点,造纸有下行风险,短期偏谨慎。家具方面,虽然地产短期有所压制,但不乏结构性行情机会。我们的推荐逻辑有二:1)受益房地产集中度提升和精装修趋势,工程业务有望迎来爆发。作为龙头房企的供应商,家具企业将会受益上游集中度提升的趋势,特别是细分领域的龙头,在品牌、账期、利润率方面相比小企业都更有优势。我们精选了工程占比高的企业,这类企业与房企龙头合作多年,拿订单能力强,能承受一定账期,且由于大宗占比已经较高,利润率下滑空间不大,预计未来收入和利润都有大幅提升的趋势。推荐帝王洁具、大亚圣象;2)短期内或受地产下行影响,估值承压,行业竞争加剧,但中长期看这将加速龙头通过渠道和品类扩张提升市场份额的能力,品牌效应的积淀作用将充分发挥,定价权优势会更明显,所以我们仍然推荐细分领域龙头欧派家居、索菲亚、尚品宅配,在回调后中长线买点机会显现。

   
复盘情况:上周上证指数收于3371.7(+45.1),周涨幅-1.32%。上周纺织服装(申万)指数涨幅-3.38%,跑输大盘2.06pct;上周轻工制造板块涨幅-3.13%,跑输大盘1.81pct。纺织服装:上周纺织制造涨幅-2.86%,跑输大盘1.54pct;

bbingamezone注册官网,投资要点:

   
本周主要观点和重点关注个股:上周大盘维持上涨趋势,5日涨1.92%,以龙头为代表的上涨50领涨,涨幅3.56%,行业也是以银行、非银、家电等低估值蓝筹集中的行业领涨。轻工热点不明显,造纸有所回调,5日跌1.22%,我们认为主要是前期快速上涨后阶段性调整。目前时点,我们对造纸的推荐维持不变,从大逻辑上看,造纸板块股价还有上升空间的原因有以下几点:1)环保仍在严打期,新产能投放难+中小厂产能出清,供给进一步缩减,供需缺口逐渐显现。随着十九大临近,环京津区域的造纸重地或迎来新一轮产能出清,导致纸厂的集中度和对市场的把控力度明显增强,推动行业景气度维持向上。供给控制加强将减弱周期波动,景气度延长。据wind统计,2010-2015年造纸行业共淘汰落后产能3900万吨,16、17年淘汰速度进一步加快。2)从产能投放速度看,由于箱板瓦楞纸下游行业增速较快,今、明年均有新增产能投放,其他几大纸类(白卡、铜版、双胶等)最快也要到明年底才有新产能投放,因此在明年下半年之前供给增长有限,造纸景气度有望持续。3)短期看,二季度纸价并未上涨,属淡季期,但吨净利仍维持相对高位,从8、9月开始以箱板瓦楞为首的纸品将陆续进入旺季,Q4和明年Q1都是整个造纸的旺季期,从纸厂到经销商再到包装厂对今年纸价的走势均较乐观,提前补库需求强烈,合意库存将加剧需求增长。目前箱板瓦楞纸首迎旺季,价格涨至4683元/吨,超过前期高点。白卡、铜版、双胶等木浆级纸张也陆续发涨价涵,旺季期提前。三、四季度吨净利还有提升空间。标的上我们仍然维持对太阳纸业(002078)、山鹰纸业(600567)、博汇纸业(600966)的推荐。家具板块属地产后周期,业绩波动滞后地产6-12个月。17年之前一二线高增长、三四线去库存带动地产板块表现较好,预计家具企业在16-17年都处于业绩高增长期,中报也陆续兑现。但目前市场担心去年10月开始的限购政策对家具企业短期影响在三季度会逐渐显现,板块估值和业绩受压,因此近期家具股出现回调。但中长期看,存量房交易占比逐渐上升,受地产的影响会有所降低,且定制家具渗透率还有较大提升空间,龙头才进入渠道下沉期,家具仍是高成长行业。我们坚定看好定制家具板块以及优质的成品家具企业:索菲亚(002572)、欧派家居(603833)、顾家家居(603816),近期二线龙头估值回归合理,三四线渠道占比高的企业或相对受益,推荐好莱客(603898)。

   
复盘情况:上周上证指数收于3353.8(-29.1),周涨幅-0.86%。上周纺织服装(申万)指数涨幅-2.33%,跑输大盘1.47pct;上周轻工制造板块涨幅-2.59%,跑输大盘1.73pct。纺织服装:上周纺织制造涨幅-1.47%,跑输大盘0.61pct;服装家纺涨幅-2.83%,跑输大盘1.97pct。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅-3.24%,跑输大盘2.38pct;家用轻工板块涨幅-2.36%,跑输大盘1.5pct;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-2.41%、-0.54%。

上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1711周均价:14944元/吨(+0.05%);棉花现货周均价:16020.8元/吨(+0.09%);棉花328价格指数:16000.8元/吨(+0.08%);CotookA:79.3美分/磅(-0.21%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格23319元/吨(-0.47%);40支纯棉精梳纱价格26864元/吨(-0.41%);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.79元/米(-0.34%);零售:

   
复盘情况:上周上证指数收于3208.5(-1.63%),周涨幅-1.64%。上周纺织服装(申万)指数涨幅-1.77%,跑输大盘0.13pct;上周轻工制造板块涨幅-1.22%,跑赢大盘0.42pct。纺织服装:上周纺织制造涨幅-1.90%,跑输大盘0.26pct;服装家纺涨幅-1.70%,跑输大盘0.06pct。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅-3.09%,跑输大盘1.45pct;家用轻工板块涨幅-0.12%,跑赢大盘1.52pct;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-1.29%、1.10%。

   
复盘情况:上周上证指数收于3331.5(+1.83%),周涨幅+1.92%。上周纺织服装(申万)指数涨幅+0.34%,跑输大盘1.58pct;上周轻工制造板块涨幅-0.30%,跑输大盘2.22pct。纺织服装:上周纺织制造涨幅+0.3%,跑输大盘1.62pct;服装家纺涨幅+0.36%,跑输大盘1.56pct。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅+0.03%,跑输大盘1.89pct;家用轻工板块涨幅+0.03%,跑输大盘1.89pct;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-1.22%、-0.98%。

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