二零零六年中夏族民共和国资金市镇将面对重大变革

http://www.sina.com.cn 二〇〇八年010月08日 08:55 股票(stock)晚报
By admin in bbingamezone注册官网 on 2019年8月8日

  □ 海通证券bbingamezone注册官网, 单开佳

  上周大盘击穿半年线维持弱势回调格局,一周上证综指跌3.19%。成交量继续萎缩,两市一周总成交额4679.15亿元,比前周减少了21.27%。

  □晨报记者李锐

  ⊙见习记者 徐婧婧

  海通认为,在2007年这场“华丽盛宴”后,中国股市将发生重大的变革,三个关键词将与2008年紧紧相随,即:全球化、变革与成长。

  中共中央政治局11月27日召开会议,提出要把防止经济增长由偏快转向过热,防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。坚持好字优先,促进经济发展方式的加快转变,坚持扩大内需的方针,着力增强消费对经济增长的拉动作用。继续严格控制固定资产投资过快增长,切实加强节能减排和生态环境保护,重视改善民生和促进社会和谐,推动国民经济又快又好发展。

  随着大盘持续和春节临近,基金市场也开始出现分化。在2月份基金投资策略报告中,国金证券基金研究中心表示,在内外双重压力影响下,A股市场持续震荡,导致大部分偏股型基金出现亏损;与此相对应,债券型基金、货币市场基金等低风险基金受到投资者青睐。此外,基于高分红预期的封闭式基金再度受到市场关注。

  截至今日,58家基金公司旗下346只基金的2007年年报全部披露完毕。从年报来看,对于2008年的宏观经济形势,多数基金经理认为中国经济仍有望保持较高增速,但由于国内外经济运行的不确定因素增多,经济增长可能高位趋稳并适度放缓,宏观调控政策方面依然从紧。

  全球化:2008年中国股市将是全球投资人的股市,中国投资人也必将融入全球股市。

  以上论述已经明确了明年的宏观调控主基调。调控手段很可能改变以往
“以货币政策为主,财政政策为辅”的调控模式。在继续采取稳中偏紧的货币政策同时,比如提高存款准备金率,发行央行票据和特别国债等数量型工具;加息等价格型工具;以及窗口指导和信贷指引的行政性手段;明年稳健的财政政策和灵活的汇率政策很有可能得到进一步强化,以达到多种调控政策的组合效果。这样的调控模式的转变有其合理性。首先,今年被频繁加以实施的货币工具已经没有太多的展转空间了。由于

  开基:控制组合风险

  2008年中央经济工作会议明确提出了今年宏观调控的主要目标是“防止经济增长由偏快转为过热”、“防止价格由结构性上涨转为全面性膨胀”,同时也将货币政策的基调定为“从紧。”

  变革:2008年中国股市将面临一场更大的变革,诸如中国经济增长方式的变革、股市制度的变革以及理财观念的变革。这场变革将把中国股市彻底改造成为具有全球特性的市场。新的机遇与风险将并存于变革之中。

美联储连续降低联邦基金利率和再贴现利率,实际上封杀了人民币的进一步加息空间;存款准备金率经过连续小幅上调,目前已经位于历史最高水平的13.5%,进一步上调对于回收流动性的边际效应将显著降低;而公开市场操作中的连续大规模特别国债和央票发行也会加大财政负担。因此,央行手中的牌只剩下窗口指导和信贷指引这样的行政性手段。其次,灵活的汇率政策对于抑制国内通货膨胀和改善对外失衡的作用再一次受到关注。
上周,中国政府与美国财长保尔森以及欧盟的高级代表达成了关于人民币汇率将增强灵活性的共识。市场对此作出了迅速反应。

  报告指出,次贷影响下,美国银行业2007年四季度糟糕的业绩,是导致本轮全球股市出现大幅度波动的重要根源,而美国疲弱的消费数据则进一步加深了市场对于美国经济下滑的担忧;内部紧缩压力短期不会放松,而扩容压力加剧市场震荡,导致资金短期入市意愿不强。

  博时稳定价值债券的基金经理认为,2008年防过热防通胀将成为央行的首要目标,而改变当前的负利率状况、控制通胀率、继续升息和控制信贷以给经济降温则将是央行的主要动作。

  成长:中国资产的证券化率再度大幅提升,中国经济的高增长将更加透彻地在股市和上市公司群体业绩中得到印证。

人民币升值步伐突然加速,人民币询价市场上的美元对人民币汇价连续突破7.40和7.39整数关,在改写了今年第75次历史新高之后,人民币汇率今年的累计升值幅度达到了5.68%,远远超过了年初央行定下的3%的目标。在来自美国与欧盟要求人民币升值的外部压力以及国内宏观调控需要的内部动力双重作用下,人民币市场化改革和灵活汇率形成机制的进程将加快。因此,本币升值大背景下的资产重估过程也许还没有进入高潮。目前的股市调整只是牛市里的一次正常的技术性休整。

  基于上述因素,该报告建议关注两类基金:一是关注消费、成长风格,优选趋势相对明朗的基金。如:富国天益、华宝兴业宝康消费品、鹏华中国50、嘉实服务、银华富裕主题、华宝兴业多策略增长、东吴双动力等重仓消费服务类基金产品,以及嘉实增长、广发小盘成长、中银国际持续增长等重仓成长类股票基金产品。二是优选择时能力突出、操作灵活的基金产品。建议关注广发小盘、嘉实服务、博时主题、华宝兴业多策略增长、东吴双动力等股票型基金和华夏回报、华夏红利、中银国际中国精选、鹏华行业成长、广发稳健等混合型基金。

  长城货币基金经理在年报中预计,人民币汇率将在调节贸易顺差方面起到更大的基础性作用,人民币将继续保持较快的升值速度。为了实现抑制通胀的目标,更需要从紧货币政策的配合,其中对信贷的有效控制将会是重点。

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