【bbingamezone注册官网】资金财产:下五个月拭目以待政策底 难现趋势性上升

By admin in bbingamezone最新版 on 2019年4月27日

摘要:昨日上半年经济数据出台 上证指数涨1.48%
昨日上半年宏观经济数据出台,针对新鲜出炉的宏观数据,基金公司判断,基于去库存过程仍将继续且通胀仍将高位徘徊震荡,中期内股市仍无法摆脱震荡格局,难以看到趋势性上涨的可能。而A股能否真正走出底部震荡、进入…

  近期市场又陷入胶着状态,指数围绕2800点“上下两难”,是受阻徘徊还是蓄势待发?大盘下一阶段能否进一步延续升势?

  近期市场又陷入胶着状态,指数围绕2800点“上下两难”,是受阻徘徊还是蓄势待发?大盘下一阶段能否进一步延续升势?

  海通证券高级基金分析师 单开佳

    昨日上半年经济数据出台 上证指数涨1.48%

  在多数基金看来,目前经济平稳放缓态势仍在继续,而通胀压力犹存,货币政策短期内或不会骤然放松。习惯紧随政策做投资的A股市场,在中短期进入政策观察期的情况下,或将仍以震荡为主,没有趋势性机会。

  在多数基金看来,目前经济平稳放缓态势仍在继续,而通胀压力犹存,货币政策短期内或不会骤然放松。习惯紧随政策做投资的A股市场,在中短期进入政策观察期的情况下,或将仍以震荡为主,没有趋势性机会。

  市场延续震荡上行走势,小盘股表现较好。上周A股连续第四周震荡上涨,涨幅较上周有所缩小。上证指数收于2820.17,全周上涨0.8%,深证成指收于12506.94,全周上涨0.83%。风格表现方面,中小盘股票表现显著好于大盘股,中证100全周上涨0.03%,而中证500全周上涨2.93%。板块表现方面,除金融地产小幅下跌外,其余行业均有不同的涨幅。地产板块受累于上周地产限购令影响,与地产相关性较高的金融等板块上周表现也不尽如人意。受《生物医药十二五规划》即将推出的利好刺激,生物医药板块上周取得最大涨幅。在大宗商品价格上涨的推动下有色金属板块涨幅居前。另外农林牧渔和轻工制造、信息服务等也有不错的表现。

  昨日上半年宏观经济数据出台,针对新鲜出炉的宏观数据,基金公司判断,基于去库存过程仍将继续且通胀仍将高位徘徊震荡,中期内股市仍无法摆脱震荡格局,难以看到趋势性上涨的可能。而A股能否真正走出底部震荡、进入上涨行情,还需要等待“政策底”与“经济底”的确认。

  不过,基金普遍预期下半年比上半年乐观,在目前市场活跃资金多为存量的情况下,基金投资相对淡化大盘和指数波动,转而重视“结构性”机会,大消费、半年报行情、政府投资预期行业、低估值等都有可能成为市场亮点。

  不过,基金普遍预期下半年比上半年乐观,在目前市场活跃资金多为存量的情况下,基金投资相对淡化大盘和指数波动,转而重视“结构性”机会,大消费、半年报行情、政府投资预期行业、低估值等都有可能成为市场亮点。

  中小盘股的良好表现推动主动型基金战胜指基。上周中小盘市场风格特征得以延续,市场结构性机会突出,主动管理的基金体现出明显的优势,中小盘风格明显的基金业绩表现优秀,行业配置方面,配置农医药生物、有色金属等上周表现较好板块的基金表现较好。而指数型基金中虽然也存在跟踪小盘指数例如中证500的基金,但是跟踪大盘指数的基金占比较大,整体业绩平均表现不如主动型基金。

  昨日上证指数报收2795.48点,涨40.9点,涨幅1.48%,成交1088亿元;

  ⊙本报记者 郭素

  ⊙本报记者 郭素

  受美股与港股重挫拖累,QDII基金表现不佳。上周美国股市受欧债危机和QE3不会立即推出的影响而下跌。截至上周末道琼斯指数收报12479.73,全周下跌了1.40%。港股方面,上周前两个交易日受外围市场影响重挫,后三个交易日有所缓和。截至周五恒指最终报收于21875.38,全周上跌3.75%。目前QDII基金主要投资美股和港股的较多,受两市颓势的影响,QDII基金截至7月14日净值平均下跌1.95%,远落后于国内股票混合型基金。本期间表现较好的QDII基金主要是投资黄金、新兴市场和债券的基金。

  深成指报收12479.15点,涨210.96点,涨幅1.72%,成交941亿元;

  基金谨慎再减仓

  基金谨慎再减仓

  企债指数下跌,偏债基金表现好于纯债。近期上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。截至上周五,上证国债指数报收于128.78,全周上涨0.11%。受高通胀及央行公开市场操作净回笼资金的影响,上证企债指数报收于145.60,全周下跌0.20%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.06%。上周股市呈现震荡上涨,持有权益类资产较多的偏债型基金收益高于纯债型基金,但是在结构性行情较为明显的市场中,持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  中小板指报收6121.5点,涨95.31点,涨幅1.58%;

  与6月份高呼“底部”、主动加仓相比,进入7月份后基金明显动能不足,操作上持续减仓。

  与6月份高呼“底部”、主动加仓相比,进入7月份后基金明显动能不足,操作上持续减仓。

  基金普遍认为经济数据好于预期,通胀的趋势影响市场的走势。上周市场延续震荡上行的走势,涨幅较前周有所下降。对于上半年经济数据的解读,多数基金认为GDP增速好于预期,工业增加值增速显著反弹,消费数据平稳向好,整体需求稳定,经济在经历了4、5月份的下滑后向下趋势已逐渐趋于缓和。对于货币政策的判断,多数基金认为政策最紧的时候已经过去。CPI创出近三年新高,翘尾因素和食品价格上涨贡献较大。而本周农业部表示着手六项举措稳定猪肉价格,且考虑到猪肉上涨空间比较有限,未来通胀继续恶化的概率较低,货币政策面临的压力在减弱。对于市场走势,目前经济的主要矛盾在于通胀,通胀回落幅度和速度,决定了市场底部深度和长度,市场上行需要等待催化因素的刺激,多数基金还是维持震荡筑底的判断。

  创业板指报收913.09点,涨21.57点,涨幅2.42%。

  根据民生证券基金仓位报告,上周基金整体再减仓,主动型股票方向基金平均仓位已经连续三周下降。截至上周7月15日,主动型股票方向基金平均仓位为74.52%,环比下降3.69%,其中主动减仓4.10%。数据还显示,上周38.6%的基金主动减仓5%以上,49.3%的基金主动减仓5%以内,只有12.1%的基金主动加仓。

  根据民生证券基金仓位报告,上周基金整体再减仓,主动型股票方向基金平均仓位已经连续三周下降。截至上周7月15日,主动型股票方向基金平均仓位为74.52%,环比下降3.69%,其中主动减仓4.10%。数据还显示,上周38.6%的基金主动减仓5%以上,49.3%的基金主动减仓5%以内,只有12.1%的基金主动加仓。

  1.市场表现回顾

  基金观点

  海通证券的数据也显示上周基金在普遍减仓。7月1日至14日期间,对比上一周期,股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均小幅下降为75.77%,处于2006年以来的中等水平。

  海通证券的数据也显示上周基金在普遍减仓。7月1日至14日期间,对比上一周期,股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均小幅下降为75.77%,处于2006年以来的中等水平。

  上周A股连续第四周震荡上涨,涨幅较上周有所缩小。上证指数收于2820.17,全周上涨0.8%,深证成指收于12506.94,全周上涨0.83%。中证100全周上涨0.03%,而中证500全周上涨2.93%,中小盘股票表现显著好于大盘股。

  难现趋势性上涨

  海通证券还指出,前十大基金公司中有6家减仓,4家增仓。其中,增仓幅度较大的是嘉实基金增仓4.13%,易方达基金增仓3.13%;降幅最大的是博时基金减仓3.13%,华夏基金减仓3.01%,而华夏基金已连续两期进入减仓最多排名前二位;华安基金和南方基金仓位较为稳定。

  海通证券还指出,前十大基金公司中有6家减仓,4家增仓。其中,增仓幅度较大的是嘉实基金增仓4.13%,易方达基金增仓3.13%;降幅最大的是博时基金减仓3.13%,华夏基金减仓3.01%,而华夏基金已连续两期进入减仓最多排名前二位;华安基金和南方基金仓位较为稳定。

  周一,由于前周末公布的CPI涨幅超预期,周一指数小幅低开。然而投资者对高通胀已有较强心理准备,加之温家宝总理陕西调研时强调“稳定猪肉价格”,两市开盘后窄幅震荡走高,至收盘微幅上涨,全天市场整体表现较为平淡但个股出现分化。周二,欧债危机担忧再起,隔夜外盘表现不佳。A股市场受其影响低开低走,各板块均有所下跌,成交量较前日有所放大。但新股市场表现不俗,当天上市的三支新股均出现超过60%的涨幅。周三,受当日公布的较好的宏观经济数据和前夜欧债危机得到短暂舒缓的影响,两市早市高开之后稳步上行,投资者做多热情有所激发,市场呈现普涨的格局,前日失地当天已基本修复。周四,伯南克凌晨发表讲话表示QE3在评估考虑中,刺激大宗商品价格集体快速上涨,受其带动A股有色、采掘板块高开并冲高领涨大盘,全天成交有所放大。周五,两市得以延续前日的上涨,但受二三线房地产限购令的影响,地产股再度受到抛压,拖累指数表现,午后大盘虽有所回升但涨幅有限。

  针对昨日出台的数据,华安基金指出,上半年宏观数据基本符合此前市场的预期,主要超预期的有两个方面:一是工业增加值的同比增速显著反弹,该反弹不改经济中期下行的趋势,但提供了市场短线反弹的契机;二是进口增速的下滑速度超预期,印证了中国经济增速下滑,尤其是二季度的快速回落对商品进口需求的回落与影响。

  事实上,一轮估值修复行情过后,市场对于经济、通胀等问题的担忧又起。国内方面,国务院强调二、三线城市也要采取必要的限购措施,传递出楼市调控不放松的信号,偏紧的政策基调对短期市场心理有一定冲击。外因方面,欧债危机、美国可能推出QE3的预期,对国内通胀将形成新的压力。未来中国经济面临更复杂的形势,催生了部分基金的谨慎心态。

  事实上,一轮估值修复行情过后,市场对于经济、通胀等问题的担忧又起。国内方面,国务院强调二、三线城市也要采取必要的限购措施,传递出楼市调控不放松的信号,偏紧的政策基调对短期市场心理有一定冲击。外因方面,欧债危机、美国可能推出QE3的预期,对国内通胀将形成新的压力。未来中国经济面临更复杂的形势,催生了部分基金的谨慎心态。

  板块表现方面,上周多数板块录得上涨。但受地产限购令影响,地产板块表现不佳。而与地产相关性较高的金融、家电等板块上周表现也不尽如人意。受《生物医药十二五规划》即将推出的利好刺激,生物医药板块上周取得最大涨幅。而受益于大宗商品价格上涨的有色金属也有不错表现。另外农林牧渔和轻工制造、信息服务等也有一定表现。

  与此同时,温总理的表态显示,一方面表示通胀压力仍存、货币紧缩不动摇;另一方面,也表示了经济下行的担忧以及避免政策滞后和叠加对宏观调控带来的负面影响。

  另一方面,政策的不确定性依然让部分机构有所顾忌。中欧基金向记者表示,预计下半年整体仍然面临着较高的通胀水平,货币政策短时间内或许不会出现转向。在宏观经济及货币政策进一步发出明确信号之前,会保持区间震荡的偏稳健判断,而整体仓位控制也将保持相对平衡,操作上根据市场环境变化灵活调整。

  另一方面,政策的不确定性依然让部分机构有所顾忌。中欧基金向记者表示,预计下半年整体仍然面临着较高的通胀水平,货币政策短时间内或许不会出现转向。在宏观经济及货币政策进一步发出明确信号之前,会保持区间震荡的偏稳健判断,而整体仓位控制也将保持相对平衡,操作上根据市场环境变化灵活调整。

  2. 各类基金业绩分析

  据此,华安基金判断,短期内政策可能进入静默和观察期;鉴于当前通胀因素的持续性以及7月份CPI仍将居高不下甚至不排除再创新高的可能,因此至少还应存在一次提高准备金率的可能。

  天弘基金则坦言,在确认“经济底”和“政策底”之前,市场的反弹缺乏有力支撑,目前仍保持谨慎态度,采取“轻仓位、重结构”的操作策略。

  天弘基金则坦言,在确认“经济底”和“政策底”之前,市场的反弹缺乏有力支撑,目前仍保持谨慎态度,采取“轻仓位、重结构”的操作策略。

  按照海通基金分类标准,截止2011年7月15日,各类基金业绩如下:

  海富通基金认为,下半年货币政策不会转向,但在加息和准备金工具空间将十分有限的情况下,人民币升值将继续推进,不排除信贷管制小幅放松。

  中期难现趋势性上涨

  中期难现趋势性上涨

  2.1 指数型基金

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  基金整体减仓的背后,暗含对中期市场的谨慎预期。

  基金整体减仓的背后,暗含对中期市场的谨慎预期。

  上周所有指数型基金的简单平均净值上涨0.76%。从该时间段的市场表现来看,中小盘个股表现优于较大盘股。跟踪中小盘风格指数例如中证500指数的基金业绩表现突出,跟踪成分股大盘股居多的中证100指数的基金业绩落后。对于指数基金整体而言,跟踪大盘风格指数的指数基金居多,拖累整体表现,上周表现不如主动型基金。本期间表现较好的指数基金主要有:上证消费80、招商消费80联接、上证民企50、广发中证500、南方中证500。

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  从基金的普遍逻辑来看,A股市场要真正走出底部震荡、进入系统性上涨行情,需要等待经济底和政策放宽的双重确认。而目前的情况是,一方面通胀压力犹在,另一方面担忧经济下行及避免政策滞后和叠加对宏观调控带来的负面影响,政策陷入两难境地,短期内可能进入静默和观察期。基于此,基金较为一致的判断是,中期内A股市场仍无法摆脱震荡格局,趋势性上涨的可能性很小。

  从基金的普遍逻辑来看,A股市场要真正走出底部震荡、进入系统性上涨行情,需要等待经济底和政策放宽的双重确认。而目前的情况是,一方面通胀压力犹在,另一方面担忧经济下行及避免政策滞后和叠加对宏观调控带来的负面影响,政策陷入两难境地,短期内可能进入静默和观察期。基于此,基金较为一致的判断是,中期内A股市场仍无法摆脱震荡格局,趋势性上涨的可能性很小。

  2.2 主动股票型开放式基金

  继7月9日公布6月份CPI创三年新高的6.4%之后,7月13日国家统计局发布上半年经济数据显示,上半年国内生产总值(GDP)20.44万亿元,同比增长9.6%,其中一季度增长9.7%,二季度增长9.5%。同时公布的6月规模以上工业增加值同比增长15.1%,环比增长1.48%。业内普遍认为,
GDP增速总体保持平稳,降低了对经济硬着陆的担忧,甚至6月工业增加值的大幅上升超出了不少机构的预料。

  继7月9日公布6月份CPI创三年新高的6.4%之后,7月13日国家统计局发布上半年经济数据显示,上半年国内生产总值(GDP)20.44万亿元,同比增长9.6%,其中一季度增长9.7%,二季度增长9.5%。同时公布的6月规模以上工业增加值同比增长15.1%,环比增长1.48%。业内普遍认为,
GDP增速总体保持平稳,降低了对经济硬着陆的担忧,甚至6月工业增加值的大幅上升超出了不少机构的预料。

  所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨1.73%,表现优于上证指数。医药股相对表现较好,大盘股尤其是银行地产股表现明显低于市场平均水平。主动型基金持有的中小盘个股较多,
风格表现对主动型基金整体业绩有相当的影响,中小盘个股权重较高的基金表现更强一些。具体而言,配置医药生物、有色金属等表现较好板块的基金业绩相对出色。表现较好的主动股票型开放式基金主要有:融通动力先锋、添富医药保健、工银稳健成长、中海量化策略、华富量子生命力。

  但上升的工业增加值数据并未反转基金对于经济平缓下滑的论断,经济或仍在3季度继续回落。华安基金表示,“上半年宏观数据有两个方面超预期,一是工业增加值的同比增速显著反弹,但该反弹不会改变中国经济中期下行的趋势;二是进口增速的下滑速度超预期,印证了中国经济增速下滑,尤其是二季度的快速回落对商品进口需求的回落与影响。”而另一位基金经理也表示,工业产出的强劲反弹是暂时的,随着投资和出口形成的总需求的逐渐放缓、以及工业企业利润增速的继续下降,工业增加值的平稳放缓趋势仍将持续。

  但上升的工业增加值数据并未反转基金对于经济平缓下滑的论断,经济或仍在3季度继续回落。华安基金表示,“上半年宏观数据有两个方面超预期,一是工业增加值的同比增速显著反弹,但该反弹不会改变中国经济中期下行的趋势;二是进口增速的下滑速度超预期,印证了中国经济增速下滑,尤其是二季度的快速回落对商品进口需求的回落与影响。”而另一位基金经理也表示,工业产出的强劲反弹是暂时的,随着投资和出口形成的总需求的逐渐放缓、以及工业企业利润增速的继续下降,工业增加值的平稳放缓趋势仍将持续。

  2.3 混合型开放式基金

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